医加医疗

炎炎夏日随着8月过去了，各大上市公司也在8月交出了自己半年的“成绩单”。都说2018是医械行业黄金10年的开端，那么回顾已过去的2019上半年，各大医械上市企业有没有打好“黄金10年”的基础呢？

本文梳理了国内各大交易所医械上市公司的半年业绩，通过营收额、归属上市公司股东净利润及其增长率、研发投入等数据，对国内医械市场的上半年情况一探究竟。

迈瑞领跑，好钢要用在刀刃上

2019年上半年，凭借生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大业务领域在国内外市场的稳健增长，迈瑞医疗实现总营收82.06亿元（同比增长20.52%），归属上市公司股东净利润23.69亿元，稳居排行榜首。相较于排名第二的乐普医疗，迈瑞医疗无论是营收还是净利润都多处2倍不止。单单从营收上看，从第1到第10位之间差距随名次顺序呈缩小趋势。

而从研发角度看，前10名企业的研发投入比去年同期皆有增长，增长最大的为蓝帆医疗（243.88%），而增长最小的为金域医学（1.51%）。上半年研发投入最大的是迈瑞医疗，其次是乐普医疗，从净利润名次来看两家似乎有相应的回报，但无论是从研发投入还是投入的同比增长率来看，企业的营收以及利润与其并无关联。看来注重自研能力固然不错，但好“钢”还是要用在刀刃上。

营收、利润数据分布集中，业内竞争激烈

从营收数额的分布来看，半数企业营收低于5亿元，可见大部分企业仍在摸索阶段。10亿元似乎是个门槛，超过10亿元营收的企业数量分布较均，且市值平均为100亿左右，比营收10亿元以下的企业高出很多。可见初具规模，有自己运营模式的公司已渐渐能超越50%以上的同行。而营收超过30亿的仅有3家，为迈瑞医疗，乐普医疗和润达医疗。

从利润分布来看，整体盈利成上升趋势。净利润超过6亿的仅有迈瑞医疗（23.69亿元）和乐普医疗（11.60亿元）。鱼跃医疗虽然净利润增长比仅为13.49%，但其净利润高达5.33亿元，在净利润排行中位居第三，仅次于迈瑞医疗和乐普医疗。

只有九安医疗和千山药机上半年亏损。而五分之三的企业利润都集中在1亿元以内，行业竞争激烈，“韭菜”大多还是被五分之二的头部企业收割走了。

博晖创新境外子公司巨亏拉低利润，千山药机再损3亿元

在利润增长方面，净利润增长最快的和最慢的3家企业上半年营收皆小于10亿元。维力医疗增速最迅猛（净利润增长182.35%），主要原因是其新增合并子公司狼和医疗，据悉，狼和医疗于2018年下半年被维力医疗收购，2019年上半年其实现净利润0.21亿元，远高于维力医疗旗下其他控股子公司；其次，维力医疗通过优化产品结构、采购降成本、提高生产效率降成本等提升了公司产品综合毛利率；另外，维力医疗还剥离了亏损子公司广东韦士泰，这些动作都为维力医疗净利润的提升做出了贡献。

博晖创新下滑最严重（净利润减少91.01%）。据博晖创新2019半年度报告显示，旗下主要控股的4家公司3家上半年皆出现巨额亏损，也许是博晖创新利润下滑的重要原因。北京博昂尼克微流体技术有限公司盈利0元，净亏损38.28万元，广东卫伦生物制药有限公司净亏损505.54万元，其中亏损最严重的为境外100%控股的子公司Advion，由于其承担临床质谱设备和试剂研发的主要工作，而报告期因研发投入较高及针对传统市场的产品销售不及预期，Advion亏损1530.02万元。

虽然净利下跌榜与千山药机擦肩而过（倒数第4，净盈利减少43.75%），但其自2017年始，便开始走下坡路，营收不断下滑，净利润断崖式崩塌，2017亏损3.24亿元，2018年亏损24.65亿元，净利润跌幅超600%。今年上半年，千山药机亏损2.99亿元，据其半年报称，受报告期债务危机及资产受限等影响，制药机械的生产和销售下滑，营业收入下降15.67%；财务费用、资产减值损失大幅度上升是其亏损的主要原因。

上半年跑的最快的迈瑞医疗和跌得最惨的博晖创新都令人感叹。但不管怎么说，过去的已经过去，现在才是未来。下半年究竟迈瑞还能否保持势头，千山药机又怎么度过绝境，竞争残酷的市场终究会给出答案。

附录：

来源：亿欧

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